ABD Hazine getirilerindeki yükseliş, sermayenin riskli varlıklardan daha güvenli alternatiflere kaymasına neden olabilir ve bu durum hem hisse senetleri hem de Bitcoin için önemli sonuçlar doğurabilir.
Fidelity Investments küresel makro direktörü Jurrien Timmer'in vurguladığı gibi, 1960'lardan 1990'ların ortalarına kadar süren dönemlerde yükselen Hazine getirileri, devlet tahvillerini hisse senetleriyle rekabet eder hale getirdi. Bu tarihsel dönem, yatırımcıların daha yüksek risksiz getirinin varlığını göz ardı etmesinin ağır faturalarını gösteriyor.
Tarihsel dersler, fırsat maliyeti yükseldiğinde piyasa ayarlamalarının genellikle sancılı geçtiğini hatırlatıyor. 1987 Black Monday örneğinde olduğu gibi, fırsat maliyetini küçümseyen yatırımcılar sert bir düzeltmeyle karşılaştı: 19 Ekim 1987'de Dow Jones %22.6 değer kaybetti ve tek günlük en büyük yüzde düşüş kaydedildi.
Not edilen güncel bağlamda, 30 yıllık Hazine getirisi şu anda 2007'den beri görülen en yüksek seviyede. Ayrıca notlar, 2020'deki Covid çöküşünden bu yana getirilerin genel olarak yükselme eğiliminde olduğunu belirtiyor; eğer gelecek ABD TÜFE verisi beklentilerin üzerinde gelirse, daha uzun süre yüksek faiz bekleyişi güçlenebilir ve getiriler daha da artabilir.
Getiriler yükseldiğinde bütün diğer varlıkların—hisseler de dahil—fiyatlarını haklı çıkarmak için daha güçlü kazançlar veya nakit akışları göstermesi gerekir. Bitcoin için durum hisse senetlerinden daha karmaşık; kripto para ne kazanç ne de nakit akışı üretiyor. Değeri tamamen dijital altın algısına ve fiatın değer kaybına karşı korunma işlevine dayanıyor.
Bu, tarihin kesin tekrar edeceği anlamına gelmiyor; ancak bol sermayenin, anlatı ve momentumun peşinden koştuğu dönemlerde artık daha güvenli bir alternatif bulunduğu gerçeği göz ardı edilmemeli. Sermaye, riskli varlıklardan güvenli tahvillere kayabilir ve bu da fiyatlarda baskı yaratabilir.
Sonuç olarak, Bitcoin için $500.000 veya $1.000.000 gibi keskin yükseliş tahminleri notlarda biraz abartılı olarak değerlendiriliyor. Piyasa aktörlerinin getirilerdeki değişimi ve sermaye maliyetindeki artışı yakından izlemesi, risk yönetimi açısından önemli olacaktır.
Yorumlar