Merkez bankaları beklenen kararı verdi: Faizler sabit kaldı

ABD, İngiltere ve Japonya merkez bankaları son toplantılarında beklendiği üzere politika faizini sabit bıraktı; piyasalarda faiz indirimi beklentileri eylül ve sonrasına ötelenmiş durumda.

Toplantı sonrası açıklamalarda başkanların öncelikli vurgusu enflasyonla mücadele oldu. Fed toplantısı ilk algıda "şahin" olarak değerlendirildi; toplantıda 2016'dan bu yana ilk kez politika değişikliğine ilişkin aynı yönde, yani faiz artırımı yönünde üç üye oy kullandı. Fed Başkanı Kevin Warsh'in iletişim tarzı piyasalar tarafından sınırlı bulundu; bu belirsizlik tahvil faizlerinde yükselişe ve borsalarda satışa yol açtı.

Daha sonra eylül sonrası için faiz artışı olasılığı azaldıkça, bazı piyasa aktörleri faiz indirimi olasılığını konuşmaya başladı. Bu beklentiyle borsalarda toparlanma, dolar zayıflaması ve Euro ile kıymetli metallerde hafif yükseliş görüldü; ancak bu hareketler kalıcı olamadı. Şahin görüşün gerekçesi olarak halen yüksek enflasyon ve Ortadoğu kaynaklı petrol belirsizliği öne çıkıyor.

Faiz indirimini savunan tarafın argümanı ise seçim takvimi ve ekonomik yavaşlama ekseninde şekilleniyor: Petrol fiyatlarındaki yükseliş hızının azaldığı, enflasyonda tepe görülüp gerileme başladığı ve kamu borcu yükünün faiz artırımını sınırlayacağı belirtiliyor. Bu iki karşıt görüş piyasada kararsızlığa neden oluyor.

Diğer merkez bankası mesajları da netlik taşımıyor. Japonya Merkez Bankası sabit faiz kararının yanında sonraki dönemde artırım sinyali verirken, İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey dezenflasyonun sürdüğünü ama Ortadoğu kaynaklı enerji şokunun yukarı yönlü baskı oluşturduğunu belirtti; BoE'nin duruşu da mevcut verilere bağlı olarak faiz konusunda belirsiz kaldı.

Gelecek dönemin temel belirleyicilerinden biri ABD-İran savaşının seyrine bağlı petrol fiyatları ve buna bağlı maliyet enflasyonu olacak. Enerji maliyetlerinde kalıcı bir düşüş olmadan merkez bankalarının gevşemeye gitmesi zor görünüyor; bu nedenle piyasalardaki zayıf görünüm korunabilir.

Yatırım araçları içinde en az tepki verenler altın ve gümüş olurken, güvenli liman algısı zayıfladı ve kısa vadede dolar öne çıktı. ABD 10 yıllık tahvil faizi not edilen toplantı sonrası dönemde yükselerek %4.74 seviyesine geldi. Altın teknik görünümünde 3.900-4.000 bandı kısa dönemde destek, 4.200 ise pozisyon artırma için kritik direnç olarak izleniyor.