Bitcoin’de volatilite kayboldu, risk bitmedi

Bitcoin fiyatının oynaklığı önemli ölçüde gerilerken, piyasa risklerinin tamamen ortadan kalkmadığına dair işaretler güçleniyor. Spot bitcoin ETF’leri ağustosun ilk haftasında 754 milyon dolar giriş yaşadı; buna karşın BTC fiyatı yaklaşık 64.700 dolarda sabit kaldı ve türev piyasada yatırımcılar 62.000 ile 63.000 dolar seviyelerine korunma alıyor.

Son 24 saatte opsiyon işlem hacminde putlar (satış hakkı veren sözleşmeler) %53,8 ile öne çıktı. CoinGlass verilerine göre en çok işlem gören dört sözleşmeden üçü 62.000 veya 63.000 dolar seviyesindeki putlar; vade tarihleri 10, 14 ve 28 Ağustos olarak görünüyor. Bu durum, yatırımcıların olası bir geri çekilmeye karşı pozisyon almaya çalıştığını gösteriyor.

Diğer taraftan açık pozisyonların (open interest) toplamında çağrı (call) opsiyonları hala %60,7 ile baskın. Yani geniş çerçevede piyasa halen yükseliş betimlerine açık olsa da, kısa dönemli işlemler downside koruma üzerine yoğunlaşıyor. Bu çelişkili sinyaller piyasada bir spot talep olduğunu ama bunun güçlü bir inanca dönüşmediğini düşündürüyor.

Korumanın ucuz olduğu bir ortam söz konusu. Deribit’in 30 günlük beklenen volatilite endeksi DVOL yaklaşık 35 seviyesinde; yıl başındaki 90’lık zirheden ciddi düşüş var. İmplicit volatilitedeki bu gerileme, piyasanın kısa vadede büyük hareketler beklemediğini fiyatladığını anlatıyor.

Bitwise’ten Luke Deans, oynaklık sıkışmasının 30, 60 ve 90 günlük vadelerde devam ettiğini ve bir haftadan üç aya kadar opsiyonlarda benzer bir sıkışma görüldüğünü belirtiyor: "Piyasa, çok az şey olacağı beklentisi etrafında toplanıyor." Bu ifade, hem ETF talebinin geri döndüğünü hem de türev tarafında korunma alımlarının sürdüğünü özetliyor.

Yarın açıklanacak ABD istihdam verileri öncesinde türev yatırımcılarının temkinli duruşu dikkat çekiyor. Spot taraftaki girişler piyasaya destek sağlasa da, opsiyon akışı ve düşük implike volatilite, bir yön seçiminin zayıf olabileceğine işaret ediyor.