Bitcoin'de Rekor Uzun Vadeli Arz, Yeni Alıcı Eksikliğini Gizliyor
CryptoQuant’a göre Bitcoin’deki rekor uzun vadeli arz yatırımcı inancından çok yeni alıcı eksikliğini işaret ediyor; ETF talebi zayıflıyor ve kısa vadeli arz 2.2M BTC düştü.
Bitcoin bu hafta Hong Kong saatiyle cuma sabahı yaklaşık $73,500 seviyesinde işlem görürken, CryptoQuant yeni verilerin piyasadaki en yaygın olumlu göstergelerden birinin aslında alıcı kıtlığını gizleyebileceğini söylüyor. Şirkete göre rekor seviyedeki uzun vadeli tutucu (LTH) arzı yatırımcı güveni kadar piyasa dönüşümünü de yansıtıyor.
Analize göre şu anda 15.8 milyon BTC uzun vadeli tutucu sınıfına giriyor. Bu tür bir rekor genellikle birikim ve piyasadan coinlerin çekildiği şeklinde yorumlanır; ancak CryptoQuant, bunun daha çok işlem hacminin düşmesi ve coinlerin hareket etmemesiyle ilgisi olduğunu vurguluyor.
Normal bir boğa piyasasında yeni alıcılar mevcut sahiplerin satışlarını absorbe eder, satın aldıkları coinleri belli süre tuttuktan sonra onlar da uzun vadeli tutucu grubuna katılır. Sonuçta dolaşımdaki kullanılabilir arz daralır ve artan talep fiyatları destekler. Ancak CryptoQuant, şu anki tabloyu bu klasik senaryo ile eşleştirmiyor.
Firma, uzun süre hareketsiz kalan arzın ve genel işlem aktivitesindeki zayıflamanın piyasayı "ince" hale getirdiğini; yani göreceli küçük alım veya satımların bile fiyat üzerinde orantısız etkiler yaratabileceğini belirtiyor. Bu görüş, zayıflayan ETF talebi ve tahmin piyasalarındaki (prediction market) daha karamsar olasılıklarla da örtüşüyor.
Verilerdeki somut değişimler dikkat çekici: CryptoQuant kısa vadeli tutucu arzının Aralık ayından bu yana yaklaşık 2.2 milyon BTC azaldığını tahmin ediyor. Bu düşüşün ~900,000 BTC'si, Coinbase rezervlerinin 155 günlük eşiği aşarak uzun vadeli kategoriye yeniden sınıflandırılmasından kaynaklandı. Teknik olarak bu bir muhasebe yeniden sınıflandırması olsa da, raporun temel iddiasını destekliyor: daha fazla coin hareket etmiyor.
Buna ek olarak, 1,000 ile 10,000 BTC arasında bakiye tutan balina cüzdanlarının bakiyeleri 2026 yılı itibarıyla yıllık bazda en hızlı daralmayı yaşıyor. Aylık bakiye artışı ise Şubat ayından beri neredeyse sıfırda seyrediyor. Tüm bunlar, piyasaya yeni büyük alıcı girişinin sınırlı olduğunu işaret ediyor.
Sonuç olarak, rekor uzun vadeli arz geleneksel olarak olumlu okunurken, CryptoQuant bu veriyi piyasaya katılımın azaldığı ve likiditenin zayıfladığı bir uyarı olarak değerlendiriyor. Bu durum, kısa vadede fiyat oynaklığının artabileceğine dair bir risk işareti olarak algılanmalı.